杭州接盘东风裕隆，产业变革之下地方国资“跑步进场”

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新能源汽车的热潮下，扮演“白衣骑士”的地方国资正在进场。近日，国家企业信用信息公示系统显示，东风裕隆工商信息发生变更，东风汽车集团和裕隆大陆投资有限公司两大股东退出，同时杭州大江东国有资本投资管理有限公司进入成为唯一股东。

这意味着重整后的东风裕隆，彻底转变为一家地方国有企业。据天眼查app信息，杭州大江东国有资本投资管理有限公司成立于2015年11月，经营范围包括“实业投资，股权投资，资本运营，国有资产经营与管理，国有股权经营与管理”，公司控股股东是杭州钱塘新区管理委员会旗下的杭州钱塘新区投资集团有限公司。

“杭州国资接手应该只是为了善后。”在招银国际研究部副总裁白毅阳看来，杭州大江东过往并没有经营、生产、销售汽车的经验，很难让已经停产数年的东风裕隆重新运转起来。

公开信息显示，东风裕隆成立于2010年，由东风汽车与裕隆汽车以50：50股比合资组建，生产裕隆自有品牌“纳智捷”的产品。2013年，东风汽车与裕隆汽车合资组建东风裕隆销售公司，股比同样是50：50，销售公司负责销售东风裕隆旗下车型。

2021年11月,已启动预重整程序的东风裕隆在北京产权交易所挂牌招商,寻找意向投资人。彼时，东风裕隆提出对意向投资人的基本条件包括“具备与投资项目相适应的产品设计开发能力、生产能力、生产一致性保证能力、售后服务保障能力”，“投资项目以新能源汽车研发、生产和销售为主营方向”。显然，尽管找到了接盘者，但是杭州大江东与其此前招商的要求不甚相符。

“最终由政府接盘显然不是一个最佳的解决方案，但也是合理的。”汽车行业资深分析师梅松林表示，当前中国汽车行业有两大特征，一是从传统燃油车向新能源转型，二是存量竞争加剧。在这种情况下，企业必须集中资源和精力来迎接这两大挑战，重点放在如何向新能源转型，以及如何在存量竞争中保持市场份额，而鲜有余力顾及其他。

对于在破产边缘的汽车企业来说，地方国资是起死回生的救命稻草。6月16日，金杯汽车和申华控股共同披露《关于间接控股股东签订重整投资协议的公告》。公告显示，华晨集团签订整投资协议所约定的交易对价不超过164亿元。根据公告以及沈阳市汽车工业资产经营有限公司的《告知函》，中选投资人沈阳汽车有限公司（“沈阳汽车”）与华晨汽车等12家企业、管理人共同签署《华晨汽车集团控股有限公司等12家企业实质合并重整之投资协议》，投资的交易对价不超过164亿元，通过出资人权益调整，将华晨集团100%股权调整至沈阳汽车。

长达近三年的华晨集团重整方案逐渐清晰的背后，沈阳市政府当了“白衣骑士”。今年2月，华晨集团等12家企业第三次招募了重整投资人，沈阳国资委“连夜”成立了沈阳汽车，并在《沈阳市汽车产业高质量发展三年行动计划(2023-2025)》公开征求意见中指出，要盘活现有整车生产能力，通过引入造车新势力以合作伙伴、代工服务等方式灵活利用华晨集团破产重组后的相关产能、资质等重要生产资源。在金杯汽车和申华控股两家公司公告中均透露，沈阳汽车设立目的为发展沈阳市汽车产业。

“重整投资人的选择在很大程度上决定着边缘企业接下来的命运。”白毅阳表示，汽车是国家支柱型产业，对于一省一市的经济贡献更是巨大，这也是几乎每个有抱负的城市都想发展自己的汽车产业，培育出自己的明星汽车企业的主要原因。“这种地方政府式的‘兜底’式重整，能否让边缘企业走得更好有待观察。但简单获取壳资源意义不大，地方国资出手有了明确的产业协同和优质资产注入预期，这对于推进内循环具有重要意义。”

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